| 28 июля 2003 г. Standard & Poor's приняло решение сохранить долгосрочный кредитный рейтинг ОАО "Сибирская нефтяная компания" ("Сибнефть"), находящийся на уровне "В ", в списке CreditWatch с позитивным прогнозом после рекомендации Совета директоров о выплате промежуточных дивидендов в сумме 1 млрд долл. (это решение потребует одобрения собрания акционеров).
Рейтинги "Сибнефти" были помещены в список CreditWatch с позитивным прогнозом 22 апреля 2003 г. в связи с объявлением о принципиальном решении ключевых акционеров "Сибнефти" и ОАО "НК ЮКОС" (НК ЮКОС: ВВ/Стабильный) относительно объединения этих двух российских вертикально интегрированных нефтяных компаний.
Динамика рейтингов "Сибнефти" будет по-прежнему определяться планируемым слиянием с НК ЮКОС. Standard & Poor's ожидает, что высокие показатели прибыльности и денежных потоков "Сибнефти" в условиях необыкновенно благоприятной ценовой конъюнктуры 2003 г. позволят компании поддерживать такой уровень долга, чтобы объем совокупной задолженности объединенной структуры, которая будет называться "ЮкосСибнефть", к концу 2003 г. был не выше 7 млрд долл. По состоянию на 31 декабря 2003 г. совокупная задолженность "Сибнефти" составляла 2,2 млрд долл., а чистая задолженность - 1,6 млрд. Кроме того, согласно отчетности "Сибнефти" за 2002 г., 0,9 млрд долл. из 1,1 млрд долл. дивидендов, причитающихся за 2002 г., были выплачены в декабре 2002 г.
Как предполагается, "Сибнефть" выйдет из списка CreditWatch, когда будут окончательно ясны условия соглашения и когда сделка будет официально одобрена собраниями акционеров и регулирующими органами. Standard & Poor's полагает, что рейтинги "Сибнефти" будут выровнены с рейтингами "ЮкосСибнефти", если интересы ее кредиторов не будут ущемлены структурой сделки. Однако агрессивная финансовая политика и непредсказуемые крупные сделки в таких сферах, как слияния, поглощения и дивиденды, остаются ключевым ограничением рейтинга "Сибнефти". Это можно проиллюстрировать на примере массивных дивидендных выплат из прибыли 2001, 2002 и 2003 гг., а также на примере участия "Сибнефти" в приватизации "Славнефти" в 2002 г. Факторами, ограничивающими рейтинг, также остаются риски российской нефтяной отрасли.
Тем не менее теперешние рейтинги "Сибнефти" отражают ряд позитивных факторов: благоприятные операционные показатели (в том числе впечатляющий рост добычи - 27% в 2002 г. , причем предполагается, что рост продолжится в 2003 г. и далее), высокие показатели прибыли и денежных потоков, обусловленные лучшим, чем у российских конкурентов, качеством активов. Кроме того, к преимуществам "Сибнефти" относятся вертикальная интеграция и значительный уровень экспорта. "Сибнефть" - 5-я по величине российская нефтяная компания, объем добычи которой в 2002 г. составил 520 тыс баррелей в день, а прибыль до налогов, процентов и амортизации - 1,9 млрд долл.
Ликвидность
Ликвидность "Сибнефти" выигрывает за счет улучшения доступа на международные рынки капитала вследствие экономического прогресса страны, а также за счет долгосрочного графика погашения задолженности (по состоянию на конец 2002 г. 74% долговых обязательств были долгосрочными). Тем не менее ликвидность "Сибнефти" подвержена страновым рискам, таким как слабая банковская система России и неопределенность в отношении возможностей выхода на мировые рынки капитала вследствие колебаний спроса на долговые обязательства заемщиков развивающихся рынков.
Список рейтингов
|
